参考にしたいROIC経営のスライド10選｜ROICツリー・事業別ROIC・目標の開示事例

ROIC経営のスライドが求められる背景

ROIC経営とは、ROIC（投下資本利益率）を全社や事業ごとの目標・投資判断に使う経営のことです。
ROICは一般に、事業に投じた資本に対して税引後営業利益（NOPAT）をどれだけ生んだかを示す指標です。

東証が「資本コストや株価を意識した経営」の実現に向けて2023年3月31日に公表した要請（p.4）は、資本収益性の指標の例にROICとROEを挙げています。また、ROICを加重平均資本コストのWACCと比べることや、セグメントごとに算出することも考えられるとしています。
2025年12月26日に東証が公表した「投資家の視点を踏まえたポイント」第三版（p.20）は、経営指標を要素に分解することや、全社目標をセグメントごとに分けて示すことを期待しています。「取組例」には、ROICツリーやセグメント別ROICの見通しを載せています。

東証の2026年4月28日の要請のアップデート（p.4）でも、中長期的な経営方針として、収益性・資本効率などの定量的な目標を示すことが期待されています。

スライドでは、ROICの算式・分解・事業別の水準・目標と施策をつなげて示すと、東証の期待に沿って説明ができます。

ROIC経営の参考スライド事例10選

1．ハウス食品グループ本社：各指標からROICへつなぐ導入の意図

スライドの内容

第八次中期計画の連結数値目標として、ROICを導入する意図を示したページです。
上部の帯では、ATO・ROS・ROAの改善の実効性を高めるためにROICを導入し、資本コストを意識した経営の実現に向けてB/S視点で意識改革を進めると記載しています。
スライドの左側には、ATO 1.0回以上、ROS 10%以上、ROA 10%以上、自己資本比率、ROE 10%確保の5つの指標の考え方を図解化したものを配置しています。

見せ方のポイント

損益計算書と貸借対照表を表した図の上に、各指標の目標値を矢印の記号を使って書き込んでいます。
売上高と資産を結ぶATO、利益と資産を結ぶROAのように、どの数字とどの数字が対応しているかを矢印の向きで示しているので、5つの指標の意味を財務諸表の形のまま辿ることができます。
右側の図では、ROICを導入した意図を「資本コスト比較」の吹き出しを付けた図で表しています。これまで使用してきたATOなどの指標にROICを加えたことが直感的に分かるようになっています。

2．スギホールディングス：分数の図をBeforeとAfterで並べる

スライドの内容

ROIC経営の推進として、税引後営業利益を投下資本で割るROICを最大化する考え方と、ROE 15%への道筋を示したページです。
左側では、PLの成長の施策としてカウンセリング強化やプライベートブランド比率の引き上げなどの具体例を並べています。BS・CFの効率性の施策には、アセットライトによる新規出店の投資効率改善や運転資本改善を挙げています。

見せ方のポイント

ROICの分数を、利益と投下資本の図解の形で表現し、BeforeとAfterを左右に並べています。
Afterでは利益が増えたことをボックスの高さで表しています。また投下資本のボックスの一部を点線で囲み、CCC短縮とアセットライトによって縮小したことを示しています。
分子の増加と分母の減少がボックスの大きさの違いで一目で分かるようになっています。

※CCCはキャッシュ・コンバージョン・サイクルの略で、一般に仕入れの支払いから売上の回収までにかかる日数です。

3．森永乳業：ROICツリーから利益の増減の滝グラフへつなぐ

スライドの内容

組織風土改革として、資本収益性向上への取り組み強化を示したページです。
上部の帯では、新たに経営指標としてROIC目標7%を導入し、投資案件のスクリーニングやCCC改善などで中長期的な企業価値向上を目指すと記載しています。
左のROICツリーは、収益性と効率性の2つに分かれています。
右上の折れ線では、ROICの実績と2029年3月期の目標7.0%を示しています。

見せ方のポイント

ROICツリーの収益性と右下の滝グラフを矢印で繋ぎ、収益性を上げる施策と営業利益の増減の関係を読み手が把握できるようになっています。
ROICの折れ線グラフの見出しには「NOPAT/(有利子負債+株主資本)」の算式を、線の横にはWACC＝5%程度を記載しているので、資本コストとの差を同じ図で確かめることができます。

4．味の素：無形資産の取り組みからROICへ流れるツリー

スライドの内容

無形資産とROICツリーを示したページです。
上部のテキストでは、無形資産と財務価値のつながりを意識しながら成長への投資を強化し、FY2030にFY2022比でEPS約3倍を目指すと掲げています。
左から、同社の「ASV実現プロセス」、無形資産投資・強化の取り組み事例、成長の加速と効率性の改善、収益性と資本効率性の向上を経て、ROICの向上と企業価値の向上へつないでいます。

見せ方のポイント

一つ前のスライド例のROICから枝分かれさせる形とは逆に、非財務の取り組みからROICへ流れる向きでツリー図を描いています。
ASV実現プロセスの列の左端には、縦の帯で「従業員エンゲージメントスコアとして毎年測定」と解説を追記。取り組み事例の列から色付きのボックスへ帯を広げ、それぞれ挑戦する風土へ紐づけています。成長の加速はオレンジ、効率性の改善は青で塗り分けているので、人材や組織の取り組みがどちらの財務の要素を通ってROICに届くのかを辿ることができます。

5．コニカミノルタ：PBRとROICのツリーを一つにまとめる

スライドの内容

企業価値向上を目指したROIC経営の実践として、FY28に向けたKPIを示したページです。
左の企業価値（PBR）向上をROEとPERに分け、ROEからROICと財務レバレッジへ枝分かれさせています。
ROICは、売上総利益率の向上、費用効率化、資本効率向上の改善ドライバーにつないでいます。
右にはFY28に向けたKPIとして、事業貢献利益率の約1.5ポイントの改善、税率約30%、総資産回転率0.98倍などを並べています。

見せ方のポイント

PBRから始まる大きなツリーを作成し、その中でROICの箇所を青で囲んで目立たせています。
ツリーの中でROICと改善ドライバーの箇所だけを青くすることで、企業価値の中でROICがどこを受け持つかを示しています。
改善ドライバーの各要素から右側のKPIの数値へのつながりもツリーの延長として表現。どのドライバーがどの目標につながるかを、視覚的に表しています。

6．住友化学：セグメントの位置付けとROIC目標を表形式で並べる

スライドの内容

財務・資本効率の改善の基本方針として、ROIC志向経営の再徹底を示したページです。
4つのセグメントごとに、成長ドライバー・新成長領域・基盤領域の位置付けと、2027年度計画・2035年度目標のROICを表を使って並べています。
例えばICT&モビリティソリューションは2027年度に11%、2035年度に15%です。

見せ方のポイント

セグメントの役割と目指すROICを、1つの表で横並びにまとめています。
列は左からセグメント名、位置付け、2027年度、2035年度の4つです。
左端の2つのセグメント「アグロ＆ライフソリューション」と「ICT＆モビリティソリューション」は成長ドライバーに位置し、それ以外のセグメントは新成長領域と基盤領域に位置。2027年度と2035年度の計画と目標数値が、それぞれどのように設定されているかを見比べることができます。

7．東北電力：事業区分の色を矢印と表でそろえる

スライドの内容

事業別ROICを示したページです。
上部の囲みでは、2025年度グループ経営計画から社内の事業評価の指標として事業別ROICを導入したと記載しています。事業によって期待役割が異なることを踏まえ、各事業が投資に対する収益性を意識するようにするためです。
下の表では、送配電、発電・卸、グリーンビジネス、エネルギー・ソリューションサービス、関連領域の5つの区分を列に並べ、2025年度のROIC実績と目標達成に向けた収益率を示しています。

見せ方のポイント

事業区分の色を上の矢印と下の表でそろえています。
矢印はスライド下部から上部の「東北電力グループの2030年代のありたい姿」に向かう形になっていて、根元に事業名と役割を記載しているので、どの事業がどんな役割を担い、どの水準の収益率を目指すかを直感的に把握することができます。
表も矢印の色と合わせているので、数字の範囲と前提を取り違えずに読み取ることができます。

8．TDK：丸の動きとハードルレートで事業を比べる

スライドの内容

セグメント別ROICの進捗を示したページです。
TDKはこの資料でROICを「事業ROA（ROIC）」と表記しています。
左の図では、縦軸を事業ROA、横軸を売上高の3年間の年平均成長率（3か年CAGR）にして、受動部品・センサ・磁気応用・エナジーの4セグメントを置いています。
右の表では、2025年3月期と2026年3月期のセグメント別の売上高・事業ROAと全社の営業利益率を並べています。全社の事業ROAは、2025年3月期の6.7%から2026年3月期の7.5%になっています。

見せ方のポイント

前の期の円から今の期の円へのセグメントの動きを、グラフ上で色分けして見せています。
「ミニマムハードルレート」の10%の位置には赤い線を引き、どのセグメントが基準を超えているかを追うことができます。
右の表は2026年3月期の列を青色で目立たせ、注目すべき数字を確かめられるようにしています。

9．Umios（旧マルハニチロ）：分子と分母の施策を色分けし貢献幅を示す

スライドの内容

WACC4%を超えるROIC5%の達成に向けた施策を示したページです。
ROICを、2026年3月期実績の4.1%から、中計最終年度の2028年3月期計画の5.0%まで年度ごとに並べています。
施策は、分子に貢献する営業利益率の改善とM&Aによる事業拡大、分母に貢献する運転資本の圧縮と政策保有株式・不動産等の売却などです。
※同社は2025年3月24日の「商号の変更に関するお知らせ」（p.1）で公表したとおり、2026年3月にマルハニチロから社名を変更しています（決算説明資料（p.32））。

見せ方のポイント

施策を分子に貢献した青の帯と、分母に貢献した赤の帯に上下で分け、年度ごとのROICに紐づく図解にしています。
右端には「+0.7pt」「+0.1pt」のような各施策の貢献幅を記載しているので、ROICを5%にするために、どの施策がどれだけ効くのかを数字で比べることができます。
表の下の注記を見ると、税引後・利息支払い前の経常利益を、運転資本と固定資産を合わせた投下資本で割ってROICを計算していることも分かります。

10．太陽ホールディングス：ROICの改善要因を階段状に積む

スライドの内容

医療・医薬品の製造販売の事業戦略として、資本収益性向上施策を示したページです。
上部のテキストでは、サプライチェーンの管理の強化による原価低減や、在庫適正化によるCCCの改善を進めることで、資本収益性の向上を目指すと掲げています。
2025年3月期のROICから、売上高増大、製造原価削減、固定資産圧縮、CCC最適化を経て、2031年3月期のROICへ積み上げています。
右の説明では、起点を①「WACCを下回る状況」、終点を⑥「WACCを大幅に上回るROICを目指す」としています。

見せ方のポイント

起点と終点のROICを濃い青の棒、途中の要因を水色の棒にして、階段状に並べています。
売上高増大と製造原価削減を「NOPATの増大」、固定資産圧縮とCCC最適化を「投下資本の圧縮」の点線の枠でくくっています。枠の名前が左上のROICの式に紐づいており、ROICとグラフの関連性を見ることが出来ます。
投下資本の圧縮の下には、2025年3月期と2031年3月期の投下資本の内訳を小さな図で置いているので、圧縮の中身まで確かられます。

※2026年10月までに各社が公表した決算説明資料・中期経営計画書を中心に選んでいます。

よくある質問

Q: ROICとROEの違いは何ですか？

A. 一般に、ROEは株主の資本に対する利益を、ROICは借入なども含めて事業に投じた資本に対する利益を見る指標です。
ROICの計算式や目安は、ROICの解説記事で紹介しています。
スライドでは、2つの指標を同じ図に置き、どうつながるかを示す方法があります。10選では、5枚目のコニカミノルタがROEからROICと財務レバレッジへ枝分かれさせたツリーを、4枚目の味の素がFY2030のROEとROICの目標を不等号で並べた枠を示しています。

Q: ROICとWACCを並べて示すのはなぜですか？

A. WACCと並べると、ROICが資本コストを上回っているかと、その差の大きさを同じ図で確かめられるからです。
東証の「投資家の視点を踏まえたポイント」（p.18）は、資本コストを上回る資本収益性を達成したうえで、その差を広げることが必要としています。ROICとWACCの差は、同資料の注でEVA（経済的付加価値）スプレッドと呼ばれ、ROIC-WACCスプレッドとも言います。
10選では、3枚目の森永乳業がROICの推移にWACCの水準を添え、9枚目のUmios（旧マルハニチロ）がWACCを超えるROICの目標に向けた施策を並べています。

Q: ROICツリーとは何ですか？

A. 一般に、ROICを売上高利益率や投下資本回転率などの要素に分け、現場の指標や施策までつなげた図です。
分け方のもとになるROICの計算式は、ROICの解説記事で確認できます。
スライドでは、ROICから枝分かれさせる形のほか、取り組みからROICへ流れる向きや、PBRを分けたツリーの中に置く形があります。10選では、3枚目の森永乳業、4枚目の味の素、5枚目のコニカミノルタが、それぞれの形で示しています。

Q: 事業別のROICは、どう示せばよいですか？

A. 事業ごとのROICは目標やハードルレートと並べて示すと、水準の違いが伝わります。
東証の「投資家の視点を踏まえたポイント」（p.11）は、期待リスク・リターンが大きく異なる事業を抱える場合は、セグメント別に資本コストや資本収益性を分析することも有用としています。
10選では、6枚目の住友化学が位置付けごとの目標を、7枚目の東北電力が区分ごとの役割と実績を、8枚目のTDKがハードルレートの線とセグメントの動きを示しています。

Q: ROICの計算式は、スライドにどこまで書けばよいですか？

A. 読み手が数字を正しく比べられるよう、ROICを示すページの近くに、分子と分母の中身まで書いておくとよいでしょう。
東証の2023年3月31日の要請（p.4）は、現状分析にどの指標を用いるかについて一律の定めはないとしています。
同じROICでも、分子と分母の取り方は会社によって違い、分母を有利子負債と株主資本の合計とする会社も、運転資本と固定資産の合計とする会社もあります。10選では、3枚目の森永乳業が前者、9枚目のUmios（旧マルハニチロ）が後者です。

まとめ：ROICの算式から事業別の目標までをつなげて示す

ROIC経営のスライドでは、ROICの算式から分解、事業別の水準、目標と施策までをつなげて示すと、取り組みの筋道が伝わります。

10選では、ROICの考え方と算式を指標や分数の図で示した1・2枚目、分解をROICツリーで表した3〜5枚目、事業ごとの役割と水準を表や丸の図で並べた6〜8枚目、目標までの道筋を施策の帯や階段状の棒で描いた9・10枚目を取り上げました。
自社の資料を見直すときは、まず施策を、分子の利益と分母の投下資本のどちらに効くかで分けておきます。そのうえでツリーや貢献幅の図の区分を決めると、施策を説明するページと図を同じ切り口で結びつけられます。